海天味業IPO受熱捧，超豪華基石陣容，頂級機構重倉中國調味品龍頭

6月11日海天味業發布公告，宣布正式啟動全球公開發售，預計于6月19日在香港聯交所主板掛牌并開始上市交易。

據了解，此次海天味業IPO創下多項新高，是今年迄今消費行業規模最大的港股IPO項目，也是同期整個市場僅次于寧德時代的第二大港股IPO項目。海天味業的基石陣容堪稱絕對豪華，共有8名基石投資者合共認購1.29億股發售股份，包括高瓴資本、新加坡政府投資公司GIC、瑞銀資管、加拿大皇家銀行、中信產業基金、紅杉、博裕等主權財富基金和全球頂級投資機構，認購金額近47億港元，占比近50%，這份堪稱豪華的基石團，充分彰顯全球頂級投資機構對中國消費龍頭企業的價值認可。

01 十年A股“優等生”，獲市場追捧

作為中國調味品龍頭企業，海天味業展現出了穩健業績增長和強勁市場競爭力。持續鞏固其“醬茅”的市場地位。

從財務數據來看，海天味業呈現了穿越經濟周期的強大韌性。2014年A股上市至今，海天味業營收從98億元增長至269億元，十年實現174%的增幅。即使在2024年宏觀經濟承壓、行業競爭加劇的背景下，仍實現營收269億元，同比增長9.53%；凈利潤63.44億元，同比增長12.75%。這一增長態勢延續至2025年，一季度實現營收83.15億元，同比增長8.08%；實現凈利潤22.02億元，同比增長14.77%。

業績持續增長背后，是突出的市場表現。研究機構弗若斯特沙利文數據顯示，2024年公司以4.8%的市場份額領跑中國調味品行業，相當于第二名的兩倍有余；其醬油和蠔油銷量更是雙雙問鼎全球市場銷量第一。

“這很有可能是今年港股市場最優質的消費類IPO。”某國際投行分析師表示，海天味業在A股市場的長期優異表現，驗證了其作為稀缺優質投資標的的價值，這也是吸引國際投資者的關鍵因素。

02 劍指港股，意欲何為?

在許多機構看來，海天味業擁有充足的現金流和穩健的盈利能力，為何要奔赴港股?答案或許就藏在公司的全球化戰略布局中。

近年來，中餐文化全球進一步傳播，調味品國際市場需求迎來爆發式增長。作為國內調味品龍頭企業，海天敏銳把握這一趨勢，國際化布局出現成效。以產品為例，公司圍繞全球健康消費趨勢推出有機系列產品，其中有機醬油、有機黃豆醬已獲中美歐三重認證；針對橋本和麩質過敏人群打造的無麩質醬油已獲得(SGS)無麩質全球標準認證；這些舉措不僅體現了海天對全球消費趨勢的精準把握，更展現了其產品本地化的能力。目前，公司已在香港、東南亞設立辦事處，為后續市場拓展奠定基礎。

值得關注的是，海天在招股書中明確將全球研發體系建設作為募資重點，包括引進國際研發人才、開展海外研發合作等規劃。這標志著，公司研發能力進一步對標向全球化的研發體系、質量標準、品牌價值升級。

市場分析人士指出，“A+H”雙平臺架構將為海天帶來多重優勢：一方面，香港作為國際金融中心，有助于提升品牌全球影響力；另一方面，港股上市將吸引更多國際投資者關注，為后續海外并購、渠道建設提供資金支持。正如某投行分析師所言：“這不是一次簡單的融資行為，而是一個民族品牌國際化的關鍵一步。”

03 重磅基石云集，海天魔力幾何?

重磅基石投資者認可的背后，是海天構建的全方位競爭壁壘。作為中國調味品行業的標桿企業，公司已在產品力、品牌力、渠道力和創新力等維度建立起難以復制的綜合優勢。

產品矩陣方面，海天展現出行業領先的廣度和深度。公司擁有涵蓋醬油、蠔油、調味醬等1400余個SKU，其中7個單品年銷售額突破10億元，創下行業“10億級單品”數量之最。核心產品表現尤為突出，醬油連續28年保持市場第一地位；蠔油產品實現8.56%的銷量增長，調味醬系列年營收達26.69億元，形成“一醬一特色”的差異化產品布局；同時，食醋、料酒等品類市場份額持續提升，形成多層次的產品梯隊。

在品牌方面，海天既是首批中華老字號企業，也是中國市場家喻戶曉的超級品牌。海天擁有80%的中國家庭滲透率，位居中國消費者調味品首選品牌。其卓越的產品品質更獲得國際認可，四款產品榮獲“頂級美味獎”這一被譽為美食界“奧斯卡”的權威獎項。

在市場渠道方面，海天擁有強大的渠道優勢。公司建立了覆蓋全國100%市級和近90%縣級市場的銷售網絡，通過3000多名專業銷售人員和6700多家經銷商的緊密配合，構建了貫穿餐飲、商超、電商等多全渠道布局，這種深度分銷能力為產品滲透提供了堅實基礎。

在研發領域，公司長期保持中國調味品領先的科研優勢。2024年公司研發投入達8.4億元，創歷史新高；公司每年將營收的3%用于研發，過去十年合計研發投入超59億元。基于持續性的研發支持，海天在發酵核心技術、菌種選育、釀造關鍵裝備、極致檢測技術等核心領域不斷突破，累計獲授專利超1000項。2025年年初，憑借著超5項全球領先的智能釀造技術成果，獲評全球首家醬油釀造“燈塔工廠”，智能釀造達國際頂級水平。

在極致供應方面，公司以具有競爭力的價格為用戶提供優質產品。海天通過四大生產基地實現年產能500萬噸，構建了行業領先的質量控制、效率優勢、成本優勢。此外，公司還積極踐行ESG理念，推動綠色制造和可持續發展，并持續投入社會公益事業。

“這種全方位的競爭優勢，不僅鞏固了海天在行業中的領導地位，更使其成為資本市場備受矚目的優質標的。”業內專家表示，調味品行業特有的剛需屬性、高用戶粘性，疊加消費升級和中餐出海的雙重紅利，將持續強化龍頭企業的競爭優勢。憑借扎實的產業基礎、領先的研發實力和前瞻的全球布局，海天味業有望在行業整合過程中進一步擴大市場份額，為投資者創造長期價值。

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